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卖家：kenygd对“投资宝典 ”的说明

2006 年7 月份中国进出口增长差距曾经一度缩
减到1.9 个百分点（进口增加19.7%，出口增加
22.6%），有鉴于“中方加强知识产权保护——美方
放开技术出口限制——中方扩大对美进口——平衡
中美贸易顺差”的谈判博弈，市场曾经一度预期在
中国主动增加进口的影响下，下半年个别月份贸易
顺差可能逆向变化，但是8 月份出口形势突然加速，
使得月度进出口顺差扩大到188 亿，较上月增加进
30%，而出口对进口的增速差距扩大到8.2 个百分
点；由于上半年中国外汇储备规模已经超过9100 亿
美金，顺差的快速增长使人们预期年内储备规模会
确定突破万亿大关，这为人民币汇率升值预期的迅
速抬头注入了强心针。
2、8 月国内储蓄利率提升缩减了境内外利率差距
美联储自2004 年6 月连续17 次加息后今年7
月份联邦基准利率达到了５．２５％。而保持境内
外基准利率的适度利差、加大升值预期下套汇资金
的投机成本，是央行汇率渐进过程中的一项主要考
虑，在这种考虑下，人民币对美圆的基准利差一直
保持在3 个百分点以上，今年4 月国内在宏观调控
背景下的利率调升并没有同时调整存款利率；但是
今年8 月份，考虑到上半年国内流动性过热局面没
有得到根本性的遏制，国内在紧缩存款准备紧率的
同时调高了基准利率25 个基准点，这使境内外利差
缩小到2.7%，当日，人民币兑美元汇率中间价达到
7.9698，较上一交易日上升38 个点，显示出利率变
化对近期人民币汇率升值的重要促进影响。
三、影响近期汇率变动的政策预期与分析
人民币长期升值的局面目前已经形成一致预
期，国内的政策目标主要体现为对调整过程的稳健
与可控把握上，避免汇率大幅变动造成对国内经济
的重大冲击。从这一角度出发对影响近期汇率的政
策预期主要考虑以下几个方面：
1、利率变动